本地时间 2025 年 4 月 2 日，美国总统特朗普正在白宫玫瑰花圃举行记者会，颁布发表对全球次要商业伙伴加征“对等关税”。特朗普签订了一项行政号令，征引《国际告急经济法》（IEEPA）付与的，实施以下办法：自2025年4月5日起，对所有国度的进口商品征收 10%的遍及基准关税，并对某些国度加征额外税率。 据本次对等关税文件行政令 Annex I，美国对欧盟/英国/泰国/越南/柬埔寨/摩洛哥/塞尔维亚特定对等关税税率别离为 20%/10%/36%/46%/49%/10%/37%。墨西哥轮胎产物关税存正在 0%/12%/25%三种可能性。按照《美墨加协定》，对于进口汽车和环节汽车零部件，若其非美国原产成分将合用25%的关税，美国原产成分可获宽免。不外，这些关税仍有待美国认证和施行。若是取芬太尼或移平易近相关的现有《国际告急经济法》（IEEPA）号令被打消，那么不合适《美墨加协定》的墨西哥商品的关税将降至 12%。考虑到 232 关税带来的额外 25%税率，我国轮胎企业海外仍然具备合作劣势。若不考虑根本关税，此中 1）柬埔寨、摩洛哥、塞尔维亚双反税率为0，因而加征 232 关税后，估计我国轮胎企业柬埔寨、摩洛哥、塞尔维亚工场半钢轮胎双反关税+232 关税累计为 25%；2）越南半钢轮胎（以赛轮轮胎为例）双反税率为 6。23%，估计双反关税+232 关税累计为31。23%；3）泰国半钢轮胎（以森麒麟及小巧轮胎为例）双反税率为 1。24%-4。52%，估计我国轮胎企业泰国工场半钢轮胎双反关税+232 关税累计为 26。24%-29。52%。按照美国轮胎制制商协会（USTMA），2023 年美国轮胎市场消费量正在3。32亿条摆布，此中进口量正在美国轮胎消费总量中拥有较大的比例。按车型来看，乘用车消费量 2。65 亿条，轻卡消费量 0。40 亿条，卡车消费量0。27 亿条。2023 年，美国乘用车胎市场中，东南亚占比29。25%，南美占比 11。55%，韩国占比 4。52%，日本3。43%，中国0。91%（此处为销量占比）。 2023 年，美国卡客车胎市场中，东南亚占比38。20%，高于本土轮胎占比，占比 8。48%，南美（包罗巴西、墨西哥、智利）的占比为4。73%，韩国 3。46%，中国 2。86%。据美国国际商业委员会（ITC），2024 年美国进口半钢胎均价62美元/条，此中来自泰国、柬埔寨、越南半钢胎均价正在 40 美元/条，2024 年美国进口全钢胎均117 美元/条，此中来自柬埔寨、越南全钢胎均价正在80-85 美元/条摆布。我们认为 232 关税后，或进一步放大我国轮胎企业价钱劣势。按照美国轮胎商业布局，我们对比了美国本土、日本、泰国三地的价钱，1）正在目前双反关税下，2024 年出口至美国的日本和泰国半钢胎均价别离为83 美元/条和42美元/条，价差为 41 美元/条，加征 232 关税后，参考住友橡胶订价，半钢胎价钱上浮25%后，出口至美国的日本和泰国半钢胎均价别离为104 美元/条和53美元/条，价差由 41 美元/条上升至 51 美元/条；2）美国本土轮胎成本远高于进口轮胎：据车辕车辙，美国本土出产一条轿车轮胎的分析成本高达87 美元，因而即便考虑关税加征，东南亚的轮胎产物较美国本土轮胎成本劣势显著。海运费方面，2021 年-2022 年，轮胎出口先后履历集拆箱紧缺、口岸拥堵、苏伊士运河堵船、中国部门口岸疫情等国表里海运晦气要素，同时，集拆箱受海运船期耽误等要素影响，无法按时到港返港，导致部门月份呈现“一箱难求”的场合排场，企业出口遭到较大影响。按照一只40英尺集拆箱尺度柜（12。2 米*2。44 米*2。9 米）拆 800 条轮胎计较，泰国-美东单条轮胎海运费价钱一度跨越 20 美元/条，较上涨前价钱提拔超15 美元/条。2021 年 5 月 25 日，美国商务部和美国国际商业委员会发布了对泰国乘用车和轻卡车轮胎的反推销查询拜访终裁成果，森麒麟子公司森麒麟泰国参照其他正在泰国地域的轮胎企业实行 17。08%的税率。我们比力了2019 年及2022年森麒麟净利率变化（公司泰国 2019 年和 2022 年产物品种及产量未发生严沉变化）：森麒麟泰国子公司 2019 年净利率为 27%，2022 年净利率为17%，较2019年下降 10 个百分点，此中 1）2022 年双反关税较2019 年上升约17个百分点；2）2022 年海运费单价 14 美元/条，2022 年海运费/轮胎价钱较2020年上升约30个百分点。分析来看，双反关税叠加海运费丧失，企业约等于承担了约60%的关税丧失，而 2022 年森麒麟泰国工场净利率较2019 年仅下滑10个百分点。此外，上次泰国双反关税存正在地区性，而本次“232”关税，全球税率均为 25%（此处不包含墨西哥），因而我们认为本次价钱上涨通道较 2022 年愈加顺畅。受本次关税影响，海外轮胎企业酝酿跌价。据车辕车辙网，近日，住友橡胶公司已颁布发表，打算将某些乘用车和轻型卡车轮胎的价钱提高25%，将中型卡车/公共汽车和摩托车轮胎的价钱提高 10%，以回应美国232 关税。据轮胎报，此前住友橡胶颁布发表打算正在本年 5 月封闭纽约州托纳旺达的轮胎制制厂，正在过去三年中，该工场累计运营吃亏仍跨越 3。25 亿美元。据中国橡胶，该工场也是住友橡胶正在独一的工场，2023 年，住友橡胶正在美国轿车替代胎品牌的市场份额为 1。5%，正在美国轻型载沉汽车替代胎品牌市场份额为1。0%，正在美国中/沉型载沉汽车替代胎品牌市场份额为 1。5%。